希克斯的主观价值理论是一般均衡理论的基础，也是本书的出发点，西方经济学家称它是本书的“杰作”部分。
《价值与资本》他看到了商品的效用无法直接衡量，同时又认为效用有大小高低之别，即效用不是数量概念而是次序概念。而效用的高低大小，乃是受消费者既定“偏好尺度”支配的，希克斯采用了埃奇沃思、帕累托的几何方法，用无差异曲线图说明自己的主观价值论。
他提出无差异曲线的概念。横轴X代表X商品，纵轴Y代表Y商品，在其他条件不变的情况 下，消费者按照已定的收入和价格可以对两种商品的不同组合进行选择。不同的商品组合可以使消费者得到相同程度的满足，因而具有无差异性。把商品X和商品Y 的不同组合在坐标平面上的点连接起来，便得到无差异曲线。同一条无差异曲线上的所有点都代表同等的满足水平。只要每一项商品都有正的边际效应，无差异曲线 必定都是向右下方倾斜。